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何志成1月CPI超预期怎么办

发布时间:2019-07-21 13:41:39 编辑:笔名

何志成:1月CPI超预期,怎么办?

中国一月CPI4.5%,环比上涨1.5%,超过市场预期。其中,食品价格同比上涨10.5%,为当月CPI贡献了3.29个百分点涨幅,非食品价格亦上涨1.8%。当月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比涨幅与市场预期基本一致,统计局数据显示,1月PPI同比上涨0.7%,涨幅略低于预期的0.8%,环比则下降0.1%。

CPI上涨较快,PPI连续第六个月下滑,不能完全归结于春节提前。它说明,中国经济仍然没有摆脱滞胀阴影,同时说明,将今年的CPI控制在4%以内,任务很艰巨。

当前CPI高企是历史性、趋势性现象,根本原因是中国正处于劳动力价格大幅度走高周期以往少数白领或曰管理层工资报酬的持续上涨,终于引发了底层劳动者劳动力价格的提高,而且一发而不可收。当非常多的底层劳动者工资收入大幅度提高后,对食品类商品的价格推升将起到持续地、长久的倒逼作用。

物价持续走高还与物价上涨预期相关,而物价上涨预期又与劳动力价格上涨预期相关。国务院昨天发布了国家人力资源十二五计划,要求在未来五年工资每年至少涨13%,五年将翻倍。而按照经济学和社会学的一般规律:工资上涨幅度一般都会小于平均工资增长幅度,尤其是一定小于中产者整体工资增加幅度因为它们对社会的贡献率更大。根据规律,要求工资上涨13%以上,全社会劳动力成本将至少上升10%左右。于是引出很多问题:一是企业涨工资谁掏钱?肯定不是财政,不是国家。要靠企业?企业有利润吗?难道像2011年不少企业那样,即使是在利润大幅度下滑甚至近乎亏损的情况下也必须给员工加工资。一年行,连续五年怎么行?没有利润的涨工资,就是涨物价。国企央企由于资源的垄断,市场的垄断,能够有利润,也能够加工资,但这些企业基本不存在社会层工资的问题,它们跟风涨,将更快地推升物价,倒逼工资标准再涨。

虽然明知道涨工资很难,但涨工资却是必然,它未来五年经济领域的大概率事件,不仅有利润要涨,利润少也要涨,甚至没有利润也要涨,因为你不涨,人才就跑了。大家都涨,等于不涨,于是还得涨进入恶性循环。因此说,一旦进入劳动力价格提升的周期,将出现物价强迫性上涨周期,一时半会走不出这个周期。由于劳动力价格上涨速度在一定时期会快于经济发展速度,快于企业盈利增长速度,因此物价必然上涨较快,进入高物价循环周期。在这个周期中,能够将CPI控制在5%以内已很不易。

现在很多人谈论物价,都是希望型的,以愿望代替理智,比如大家都预期一月份CPI只有4%,现在看到4.5%又预期2月份又会回到4%;同时,我们对国家宏观调控政策也过于相信,以为持续地紧缩一定会使物价回落。殊不知,政策一方面希望物价回落,一方面却希望大家都加工资,同时还希望经济以较快速度发展。贷款能不增加吗?善良的愿望是不能代替现实的,理智告诉我:当我们已经进入一个劳动力价格不得不快速提高的周期时,劳动力价值却未必也跟着大幅度提高,相反,由于持续的紧缩,经济活力在下降,蛋糕在变小,社会剩余财富也越来越少,此时一味地强调涨工资,除了调整利益分配格局,只能推升物价。

因此我常常写文章告诫大家,别指望今年物价大幅度回落,CPI跌倒3%以下反而是坏事情,因为物价下来了,GDP下来的是更快,蛋糕将更小。比如一季度,CPI有可能从一月份的4.5%回落到4.0左右,但GDP很可能回落到8.5左右跌得更快。

一月份CPI超预期,预示着今年指望物价大幅度回落是不现实的。从我了解的情况看,一季度贷款量会有较大幅度增加,即使央行不向下调整存准率,贷款也会较大幅度增加,社会流动性将比去年充裕。目前国家对大型基础设施项目贷款已经决定必须保证供应,包括铁路、高速公路,水利设施等,这部分贷款量很大(已经到位不少);企业流动资金贷款也要增加,防止出现三角债,这部分贷款将超过去年;为了不使房地产业过于萧条,按揭贷款也要增加,银监会已经发出通知;还有小微企业贷款,今年至少比去年增加30%。总之,预计全年信贷总量将超过去年,达到8.5万亿左右。不如此,怎么保证经济增速不低于9%,怎么保证工资水平整体提高10%。

至于物价涨多少?大家希望能够低于4%。我在年初(1月2日)写文章预计,实现年均4.3%已经很不易。

要在收入大幅度增加,经济不出现大幅度下滑的情况下,保证物价平稳运行,必须更好地调节流动性,利用好虚拟金融市场这个水库。所谓虚拟金融市场主要是指股市,它是承载多余的流动性的好地方。现在房子不能炒,流动性相对比过去还宽裕,如果股市还像往年那样不好,没有人敢进入股市,社会的大量流动性只能冲击商品市场,导致物价暴涨。

要保证经济增长9%,收入增加10%,CPI又不能超过6%,A股必须涨至2800点以上。这其中也是具有比例关系的。

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